트럼프 미국 전 대통령의 소셜 미디어 트루스 소셜(Truth Social) 상장 소식 / 미국주식 DJT, TMTG, Trump Media & Technology Group

 

거의 30년 만에 처음으로, 도널드 트럼프의 사업 제국의 일부가 공개되었다. 거래는 쾅 소리와 함께 시작되었지만, 마감 종이 울리자 그 열기는 상당히 누그러졌고, 주가는 그날의 고점 대비 상승 마감했습니다.

고군분투하고 있는 소셜 미디어 플랫폼 트루스 소셜(Truth Social)의 소유주인 트럼프 미디어 & 테크놀로지 그룹(Trump Media & Technology Group)은 화요일 개장 벨에서 티커 심볼 "DJT"로 상장 기업으로서 오랫동안 지연된 여정을 시작했다.

주가는 개장 직후 약 56% 급등한 78달러를 기록했고, 변동성 때문에 거래가 잠시 중단됐다. 트럼프 미디어 주가는 70달러 부근에서 안정세를 보이다가 주춤했다. 장 마감 무렵 트럼프 미디어는 이날 16% 소폭 상승한 57.99달러에 마감했다.

장 후반 하락세에도 불구하고 월스트리트는 여전히 트럼프 미디어에 110억 달러에 육박하는 엄청난 가치를 부여하고 있는데, 전문가들은 이 가격표가 현실과 무관하다고 경고하고 있다.

 

화요일 아침 트럼프 미디어(Trump Media)가 된 페이퍼 컴퍼니인 디지털 월드 애퀴지션 코퍼레이션(Digital World Acquisition Corp.)의 주가는 올해 들어 지금까지 200% 이상 급등했다. 여기에는 거래가 마감된 월요일 이후 35% 급등한 것도 포함된다. 화요일 거래가 시작되자마자 주가가 다시 급등했는데, 이는 투자자들이 합병 후 새로운 DJT 티커로 주식을 거래할 수 있는 첫 번째 기회였다.

주가 급등은 트럼프 미디어가 현금을 소진하고 있다는 사실에도 불구하고 나온 것입니다. 손실이 쌓이는 것; 그리고 주요 제품인 트루스 소셜(Truth Social)은 사용자를 잃고 있습니다.

"이것은 매우 이례적인 상황입니다. 주식은 펀더멘털과 거의 동떨어져 있다"고 40년 넘게 기업공개(IPO)를 연구해온 플로리다 대학교 워링턴 경영대학의 재무학 교수 제이 리터는 말했다.

리터는 가장 근접한 유사점은 게임스탑, AMC 등 이른바 밈 주식이 될 것이라고 말했는데, 이들은 코로나19 기간 동안 개인 투자자들이 몰려들면서 급등했다. 그는 트럼프 미디어의 가치가 주당 2달러 정도일 가능성이 높다고 말했는데, 이는 종가인 58달러에는 미치지 못한다.

"근본적인 사업은 그다지 가치가 없는 것 같습니다. 이 회사가 크고 수익성이 높은 회사가 될 것이라는 증거는 없다"고 말했다. "나는 주가가 결국 주당 2달러까지 떨어질 것이라고 합리적으로 확신하며, 회사가 합병으로 얻은 돈을 날려버린다면 그 이하로 떨어질 수도 있다."

눈부신 밸류에이션은 7900만주의 압도적인 지분을 보유한 트럼프에게는 엄청난 횡재다.

 

 

화요일 시초가가 거의 78달러에 달할 때, 이 지분의 가치는 거의 60억 달러에 달하지만, 락업 제한으로 인해 트럼프는 조만간 이 주식을 팔거나 차입할 수 없게 될 가능성이 높다. 트럼프의 지분 가치는 장 마감 무렵 46억 달러로 마감했다.

서류에 따르면 트럼프 미디어는 지난해 첫 9개월 동안 340만 달러의 수익을 올렸다. 이 기간 동안 회사는 4,900만 달러의 손실을 입었습니다.

그런데도 시장은 트럼프 미디어의 가치를 약 110억 달러로 평가하고 있다.

참고로 레딧은 지난주 IPO에서 트럼프 미디어보다 160배 더 많은 수익을 올렸음에도 불구하고 64억 달러의 가치를 인정받았다. (레딧은 2023년 8억 400만 달러의 매출을 올렸고, 트럼프 미디어의 연간 매출은 약 500만 달러였다.)

르네상스 캐피털(Renaissance Capital)의 수석 IPO 전략가인 매튜 케네디(Matthew Kennedy)는 "이 수준에서는 근본적인 비즈니스 성과에 얽매이지 않는 것으로 보인다"고 말했다. "결국 밸류에이션은 펀더멘털에 의존하는 경향이 있습니다. 이는 이 주식이 다시 땅으로 떨어질 위험이 있다는 것을 의미한다"고 말했다.

뉴욕대 로스쿨 법학과 부교수인 마이클 올로게는 CNN과의 인터뷰에서 "현재 주가를 합리적 밸류에이션이라고 할 수 있는 어떤 것과도 일치시킬 수 있는 방법은 없다"고 말했다.

 

 

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트루스 소셜은 아주 작습니다
트루스 소셜(Truth Social)은 현실적인 도전에 직면해 있으며 여전히 경쟁사에 비해 왜소합니다.

CNN에 제공된 시밀러웹(Similarweb) 통계에 따르면 트루스 소셜의 2월 미국 내 월간 활성 사용자 수는 494,000명에 불과했다. 이는 X(구 트위터)의 7,500만 명과 페이스북의 1억 4,200만 명에 비하면 극히 일부에 불과합니다.

시밀러웹(Similarweb)에 따르면 스레드(Threads)조차도 트루스 소셜(Truth Social)의 월간 활성 사용자 수가 2월에 비해 10배 이상 많았다.

뿐만 아니라 트루스 소셜도 위축되고 있다. 시밀러웹(Similarweb) 통계에 따르면 2월 월간 활성 사용자는 전년 동기 대비 51% 급감했다. 트루스 소셜의 웹사이트 순 방문자 수는 64만8000명으로 전년 동기 대비 20% 감소했다.

케네디는 트럼프 미디어를 "밈 SPAC"이라고 묘사하면서 천문학적인 가치와 특수 목적 인수 회사(SPAC)와의 합병을 통해 형성되었다는 사실을 암시했습니다.

그는 "모멘텀에 따라 거래되는 주식은 급격히 하락할 수 있다"고 말했다.

예일대 법학 교수인 조나단 메이시는 지난주 CNN과의 인터뷰에서 디지털 월드 주가가 "분명히 거품"이라고 말했다.

물론 역사는 거품이 항상 더 부풀어 오를 수 있음을 보여주며 언제 터질지 정확히 파악하기는 매우 어렵습니다.

이는 트럼프 미디어의 주가가 펀더멘털에 의해 뒷받침되지 않더라도 당분간 계속 치솟을 수 있음을 의미한다. 이론적으로는 라이벌 기업이나 부유한 그룹이 이 정도 가격대에서도 트럼프 미디어를 급습해 인수할 수 있지만, 리터는 그럴 가능성은 매우 낮다고 말했다.

"우리는 이미 다른 밈 주식에서 그들이 결국 근본적인 가치를 반영하는 것으로 되돌아간다고 해도 그 과정이 꽤 오랜 시간이 걸릴 수 있다는 것을 보았습니다." 라고 NYU 교수인 Ohlrogge는 말했습니다. "트럼프 지지자들의 열정 때문에 이 주식이 훨씬 더 오랫동안 고도로 부풀려진 가격에 머물 수 있다고 믿을 만한 충분한 이유가 있다."

 

 

터틀 캐피털 매니지먼트의 매튜 터틀 최고경영자(CEO)는 CNN과의 인터뷰에서 트럼프 미디어는 시장이 평가하는 가치에 미치지 못할 것이라고 말했다.

"하지만 그건 별로 중요하지 않아요." 그가 말했다.

터틀은 SPAC이 거래 첫날에 급등한 역사가 있다고 지적하며 주가가 급등할 경우 돈을 벌 수 있는 옵션 베팅을 했다.

"이게 뭔지 때문에, 그리고 트럼프이기 때문에, 사람들이 이 일이 [화요일에] 이륙할 거라고 기대하고 있다"고 그는 말했다.

그러나 터틀은 일반 투자자들에게 트럼프 미디어를 거래할 때 극도의 주의를 기울여야 한다고 조언하면서 내재 변동성이 "미친 짓"이라고 지적했다.

터틀은 디지털 월드의 주식을 매각했지만 주가가 급격히 오를 경우 지불할 수 있는 옵션을 여전히 보유하고 있다. "평소 같으면 10피트 장대로 이걸 건드리지 않아요. 그러나 나는 많은 돈을 가지고 놀지 않고 이미 이것으로 많은 돈을 벌었습니다. 내일 일어나서 1달러에 거래된다면, 글쎄요."

밸류에이션 문제 외에도 트럼프 미디어에는 다른 리스크가 내포되어 있다.

예를 들어, 이 회사의 미래는 트럼프라는 한 사람의 미래와 불가분의 관계에 있다.

"도널드 트럼프가 회장이자 최대 주주이자 가장 인기 있는 사용자이기 때문에 독특한 키맨 위험이 있다. 그는 한 사람이고, 그는 77세입니다." 케네디가 말했다.

뿐만 아니라 트럼프는 여러 건의 동시 기소로 중범죄 기소를 앞두고 있다.

트럼프 미디어는 SEC 서류의 위험성을 지적하며 "도널드 J. 트럼프는 수많은 법적 절차의 대상이며, 그 범위와 규모는 전직 미국 대통령이자 현직 대통령직 후보자로서는 전례가 없는 일이다. 트럼프 대통령이 연루된 현재 진행 중인 법적 절차 중 하나 이상에서 불리한 결과가 나오면 TMTG와 트루스 소셜(Truth Social) 플랫폼에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

트럼프 자신도 평판 문제에 직면해 있을 뿐만 아니라 그의 회사들은 파산한 역사가 있다.

1995년 마지막으로 상장한 트럼프 회사인 트럼프 호텔 앤 카지노 리조트(Trump Hotels and Casino Resorts)는 동일한 DJT 티커 심볼을 사용했습니다. 2004년에 파산하여 뉴욕 증권 거래소에서 상장 폐지되었습니다.

트럼프 미디어는 SEC 서류에서 트럼프의 파산 이력을 리스크로 강조하기도 했다.

 

 

 

"트럼프 대통령과 관련된 많은 회사들이 파산 신청을 했다. TMTG도 파산하지 않으리라는 보장은 없다"고 밝혔다.

또 다른 질문은 트럼프와 다른 핵심 내부자들에 대한 봉쇄 규제가 앞으로 몇 달 안에 만료되면 어떻게 되느냐는 것이다.

트럼프의 법적 문제는 트럼프 미디어의 주가를 위협할 수 있는 지분을 매각할 명분을 제공할 수 있다.

SPAC의 스폰서를 포함한 다른 내부자들도 매도할 수 있습니다.

여느 소셜 미디어 비즈니스와 마찬가지로 트루스 소셜은 사용자 기반을 확대하고, 광고 비즈니스를 확장하고, 구독 서비스를 구축해야 한다는 압박에 직면해 있습니다.

이러한 과제는 적어도 국민 일부가 트럼프 운동을 회의적으로 바라보는 양극화된 정치적 배경으로 인해 복잡해진다.

케네디는 여러 면에서 트럼프 미디어가 공개하는 것은 트럼프의 두 번째 임기에 대한 "수십억 달러의 베팅"에 해당하며, 그의 소셜 미디어 네트워크에 유리할 수 있는 백악관으로의 복귀에 해당한다고 말했다.

케네디는 "만약 그가 11월 대선에서 승리한다면, 트루스 소셜은 아마도 대통령 소통의 주요 수단이 될 것"이라고 말했다. "여기엔 그게 걸림돌이야."

뉴욕대 교수인 올로게(Ohlrogge)는 이번 선거가 이 회사의 진정한 전환점이 될 수 있다는 데 동의한다.

그는 "트럼프가 2024년 대선에서 패배한다면 주가가 매우 빠르게 폭락할 것이라고 생각한다"고 말했다. "만약 그가 이긴다면, 아마도 더 오랫동안, 어쩌면 훨씬 더 오랫동안 더 높은 순위에 머무를 수 있을 것이다."