코웨이, 해외를 휩쓸고 있는 K-렌탈의 힘 (신한금투 조상훈 코멘트)

 

▶️ 컨센서스에 부합한 3Q21 실적

- 3Q21 매출과 영업이익은 9,340억(+16.7%, YoY), 1,638억(-2.9%, YoY)을 기록하며 컨센서스 부합

- 국내는 거리두기 강화에도 불구하고 환경가전 매출 9.5% 증가, 렌탈 판매량 16% 증가

- 말레이시아는 7월 락다운 이후 수요 정상화에 매출 43% 증가, 미국은 시판 채널 마케팅 강화에 매출 12% 증가

 

▶️ 국내 악재 일단락, 해외 지속 순항 중

- 국내는 지난 2년 동안 부진. 코로나19로 인하여 대면 영업에 차질이 있었고, 인건비 증가와 서비스 매니저 파업 등의 영향

- 하지만 1위 사업자로서 R&D 능력을 바탕으로 시장 지배력 회복 중

- 해외는 지속적으로 순항하며 국내 사업의 변동성을 낮추고 있음

 

▶️ 투자의견 '매수', 목표주가 100,000원 유지

- 대외적인 경기와 무관하게 안정적인 현금흐름을 창출하는 사업 모델이 매력적

- 2022년 국내 영업이익률은 전년대비 0.4%p 개선된 15.9%를 전망

- 해외 또한 높은 성장세 유지될 전망. 말레이시아는 정수기 이외 카테고리로 확장하고 있고, 미국에서는 브랜드 인지도 제고

 

리포트전문)

 

코웨이_신한금투_20211209.pdf

1.94MB

 

 

 

// 내가 좋게 보는 몇 안되는(?) 회사 중에 하나. 안정적인 현금 창출, 구독경제(정수기렌탈은 요즘말로 구독경제다), 내수시장 한계를 벗어나서 말레이시아 1위 찍음. 동남아 시장과 미국 시장 공략 중. (코웨이아줌마!) 그리 비싼 가격도 아닌거 같음.

 

#국내주식

#코웨이주가