7월 주식 투자 전략 : 낙엽만 굴러가도 웃을 준비가 된 주식이 있다 (KB 월간전략, 이은택 김민규 하인환)

 

KB증권에서 내놓은 7월 주식 투자 전략에 대한 장문의 리포트입니다. 맘에 드는(?) 문구만 복붙해봅니다.

 

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7월 주식비중을 ‘중립’으로 제시. 하반기 강세장으로 가기 위해, 한차례 조정을 소화하는 과정. 극도로 소외된 업종 #게임주 #바이오주 #코스닥성장주 등. 낙엽만 굴러가도 웃을 준비가 되어 있는 업종.

 

첫째, 올해 상반기에 나타난 ‘기간조정’은 경기침체 바닥 이후 1년째 되는 시점에 반복적으로 나타나는 ‘긴축조정’의 성격을 갖는다. 이 시기 조정의 공통점은 ‘EPS는 상향 조정되는 가운데, 밸류에이션만 급락’한다는 것이다. 왜냐하면 긴축조정은 ‘경기가 나빠서’가 아니라, 오히려 ‘경기가 너무 좋아서’ 과열을 막기 위한 유동성 긴축에서 촉발되기 때문이다. 따라서 이 조정에서는 밸류에이션 멀티플이 하향 조정되며 증시의 고평가 논란을 해소한다. 그렇기 때문에 조정 이후 증시는 다시 강력한 강세장으로 복귀하는 것이 일반적이다.

 

둘째, 강세장의 강도는 작년에 버금갈 정도로 강력할 것이라고 전망한다. 과거 긴축조정의 사례를 보면, 이 시기가 지나고 고평가 논란이 완화되고 난 뒤엔 다시 강세장에 복귀했다. 그리고 상승 강도는 긴축조정 이전과 유사한 것이 일반적이었다. 이번에도 특별히 예외가 될 것이라고 판단하지는 않는다. 이렇게 보면 코스피 4,000pt도 생각보다 멀리 있지 않을 가능성이 있어 보인다.

 

탑다운에서 본 가치주의 남은 차익실현 기회. 철강/금융 등도 2분기 실적 쇼크 가능성은 별로 없어 보이는데, 주가 조정에도 2분기 실적 추정치는 계속 상향조정되었다. 따라서 7월 전후에 두 번째 차익실현 기회가 있을 것으로 전망한다. 다만 하반기에는 가치주보다는 성장주에 유리한 환경이라고 전망하기 때문에, 7월을 기회로 비중을 조절해 놓을 필요가 있다.

 

반대로 공급 병목현상의 피혜주였던 완성 세트업종 (자동차, 가전, 반도체) 등에 대해서는 긍정적인 시각을 가질 수 있다. 이들은 ‘성장주’ 다음으로 선호하는 업종들이다. 세트업종들 중에서 탑다운 측면에서 가장 긍정적일 것으로 판단되는 업종은 자동차이다. 앞선 공급병목 수혜주와는 반대로 조정을 이용해 비중을 확대하는 전략을 트레이딩 전략으로 삼을 수 있다.

 

반도체는 아직 추가 하락 여지가 있을 수 있으나, 바닥 국면에 진입을 앞두고 있는 것으로 보인다. 아마도 8월 전후 반도체 업체들의 투자계획 조정 (컨퍼런스 콜)이나 사업부 개편 (파운드리 등), 삼성그룹의 오너 리스크 완화 등의 모멘텀에 주목할 필요가 있어 보인다.

 

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67p 짜리 리포트입니다. 전문 보시는걸 추천합니다.

 

리포트전문)

https://rcv.kbsec.com/streamdocs/pdfview?id=B520190322125512762443&url=aHR0cDovL3JkYXRhLmtic2VjLmNvbS9wZGZfZGF0YS8yMDIxMDYzMDE2NTMxNTg2MEsucGRm#

 

#주식투자

 

 

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