SK텔레콤 분할 후 성장 전략 (SKT CEO 세미나 - 20210614)

 

6월 14일 진행된 SK텔레콤 CEO 세미나 자료와 기사 등을 읽고 주요 내용 정리. SK텔레콤 사업회사와 투자회사로 분리하고 회사를 어떻게 키워나가려는 것인지에 대한 내용이 있다.

 

 

 

SK텔레콤 사업회사 (기존 통신사) 쪽이 현재의 배당 수준 (연 9천원)을 최소한은 유지하는 방향으로하여 캐시카우 역할

 

SK텔레콤 투자회사는 자회사 상장 등으로 기업가치를 성장시켜 주주가치를 높임. 이 쪽도 기존 SK하이닉스 배당분(연 1000원 수준)을 주주들에게 돌려준 것처럼 배당 수익을 기대해볼 수 있다.

 

시장 유동성 확대와 소액주주 유입을 위해 5:1 액면분할 진행. 분기배당 정책 시작. 2021년 6월말부터 분기배당이 시작될 것으로 보여지고, 1분기 분기배당 미지급분은 연말에 합산할 계획이라 한다.

 

 

 

매매거래정지 10월26일 ~ 11월26일

변경상장 및 재상장일 11월29일

 

 

 

2025년까지 매출 CAGR (연평균성장률) 을 부문별로 써놔서 높아 보이는데 8% 정도 밖에 안됨. 매출 성장율이니까 이익성장률이랑은 좀 다를거긴한데. 그냥 배당 5% 꼬박꼬박 받고 주가는 크게 안빠지고. 이 정도로 기대해보면 될 듯 하다.

 

 

 

투자회사 쪽은 성장 포지션을 담당함. 누가 봐도 SK하이닉스를 SK 자회사로 만들어주기 위하여 투자회사를 분리한 것이지만, 지난번에 자사주 소각하면서 당장 합병 가능성은 매우 낮아졌다. 최태원 회장 말대로 SK텔레콤 투자회사의 기업가치와 SK 주식회사 기업가치를 모두 올려서 수년 뒤에 합병하는 시나리오가 아닐까 싶다. 투자회사 자산의 대부분이 SK하이닉스인 상황에서 반도체 사이클이 꺽이고 바닥으로 향하는 시점에 합병하지 않을까? (SK > SKT투자회사 격차가 최대한 커야 대주주에게 유리)

 

 

 

#원스토어 #ADT캡스 #웨이브 #11번가 #티맵모빌리티 등 주요 자회사들의 상장 계획이 향후 5년간 줄지어 잡혀 있음. 제대로 1등인 회사가 없다는게 좀 아쉬움. 심지어 #SK하이닉스 조차도 반도체 2등... #콩라인

 

11번가는 격동의 한국 이커머스 시장에서 독보적으로 거래액 규모가 작다. 아마존이랑 손잡고 이를 어떻게 극복할지도 관심 포인트. 신세계이마트가 네이버랑 손잡고 이베이코리아 (지마켓, 옥션) 먹는게 거의 확정되어서 이커머스 시장은 네이버쇼핑&지마켓&옥션&쓱닷컴 >>>>> 쿠팡 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>> 11번가, 위메프, 티몬 등등 의 상황이 될 듯 하다.

 

 

 

자회사 상장으로 투자금을 회수하고 이걸 다시 재투자하여 새로운 사업을 키우는 K-버크셔 전략을 가지 않을까 싶다. 이미 SK주식회사도 단순 그룹지주사라기보다는 투자회사가 되어가고 있음. 본인들도 그렇게 부르고. SK텔레콤 투자지주사 키워서 SK랑 합병하면 그게 더 깔끔하게 그림 나오겠지.

 

SK와 SK텔레콤 합병을 염두에 둔다면 결국 SK텔레콤 투자회사 숏 (매도), SK 지주사 롱 (매수) 전략으로 가야할 거 같은데, 당장 그럴 필요가 있을지는 고민임. 자회사 상장으로 더 클 파이가 있을거 같기도 하고 말이다.

 

 

 

 

SK텔레콤 투자회사 성장 CAGR 은 아주 어메이징하게 그려놨다. 무려 연 30% 성장 속도다. 자산가치니까 저거 할인한다고해도 주가를 연 30% 씩은 올려주겠다는 각오가 느껴진다. 현재 SK텔레콤 자산가치가 26조원(사측 평가 기준)인데 이걸 75조원까지 키운다고 한다. SK텔레콤 시총은 23.6조원이다.

 

이거이거 진짜 SK 시가총액 140조원 만들려는 시나리오인가보다.

 

 

전체 문서에는 각 회사별 내용도 좀 있는데 길어져서 뺐음

 

문서링크)

https://www.sktelecom.com/img/kor/presen/20210614/SKTCEOSeminar2021KR.pdf

 

 

 

아래는 뉴스 기사 내용 정리.

 

박정호 SK텔레콤 사장은 해외 주요 투자자들을 경영진에 참여시킬 계획도 있다고 밝힘. 언론에서는 대놓고 #아마존 이라고 추측하고 있음. 최근 기사들에서 11번가 지분 30%를 아마존에 넘길 것이라는 말들이 계속 나왔는데 SKT 측은 부인한 바 있음. 11번가 협력 이외에 아마존 프라임 비디오 연계 서비스 출시 준비 중이라는 이야기도 흘러나오고 있음. T멤버쉽에 이걸 넣고 구독 경제를 키울까? 박정호 사장은 발표회 마치고 미국 출장길을 떠났음.

 

SK텔레콤과 카카오가 양사 지분 스왑으로 전략적 제휴가 되어 있는데, 현재로서는 카카오 지분 유동화 계획이 없다고 밝힘. 카카오쇼핑이나 11번가나 이커머스 시장에서 빅3가 못되는 상황에서 둘이 좀 더 친밀하게 지내는 것도 좋을 거 같음. 꼭 쇼핑이 아니라 여러가지로...

 

 

 

메리츠증권은 긍정적으로 보면서 목표가 40만원 제시. 21년 22년 실적 성장속도 보면 어메이징한데. 너무 장미빛인가 싶기도 하고.

 

 

#SK텔레콤지배구조 #SK텔레콤지분구조

 

 

#구독경제

#메타버스

#5G통신주

#투자지주사

 

 

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