국내 주식시장 단기, 중기 전망과 대응전략 (대신증권 이경민 김지윤 김정윤, 20211202)

 

대신증권 이경민 팀장님 국내 주식 전망 리포트입니다. 포스팅 제일 하단에 문서 전문 pdf 첨부되어 있습니다. 간단한 서머리만 복붙합니다.

 

 

 

 12월 KOSPI Band는 2,800 ~ 3,020p

하단 KOSPI 2,800p : 12개월 선행 PER 10배(10년 평균, 3년 평균의 -1표준편차), 12개월 선행 PBR 1배. 라운드 지수대

상단 KOSPI 3,020p : 12개월 선행 PER 10.8배(7월 이후 KOSPI PER 고점). 직전 / 11월 고점이자 하락폭의 50% 되돌림 수준

 

 12월 KOSPI는 단기 급락 이후 2,800선에서 지지력을 확보하고 기술적 반등에 나설 전망

당분간 오미크론 이슈에 일희일비하는 글로벌 금융시장, KOSPI 급등락 국면 불가피

하지만, 1) KOSPI 2,800선은 밸류에이션 측면에서 의미 있는 단기 지지권으로, 2) 과거 변이 바이러스 국면을 감안할 때 공포감을 반영한 레벨

12월 10일 전후 백신 효능과 치료제 효능을 확인하면서 오미크론발 공포심리 정점 통과 예상

이후 3) 유가, 원자재 급락으로 인한 물가 부담 완화, 4) 경기불확실성 확대로 인한 조기 금리인상 전망 후퇴 등 안도감 유입 가능

여기에 5) 중국 경제공작회의(12월 중순) 전후 정책 기대감 유입, 6) KOSPI 수급 이벤트(계절적으로 12월에 PR순매수 확대, 외국인 숏커버 기대) 감안

 

 12월 기술적 반등이 추세반전으로 이어지기는 쉽지 않을 전망. 대신증권은 2022년 1분기 중 저점통과 예상(하단 2,610p)

오미크론발 충격에서 벗어나더라도 겨울철 코로나19 재확산으로 인한 소비모멘텀/수요 둔화 우려, 글로벌 병목현상 지속 가능성 높다고 판단

즉, 연말 소비시즌, 글로벌 병목현상 완화 기대가 실망으로 바뀌며 증시 변동성 확대국면 지속 예상

대내적으로는 4/4분기 실적 시즌을 지나며 실적 전망 추가 하향조정, KOSPI 레벨다운 불가피할 전망

 

 단기 전략 : 낙폭과대주 중심의 매매전략. 목표수익률 낮게, 투자 시계는 짧게

 

 중기 전략 : 기술적 반등시 리스크 관리 강화 권고. KOSPI 레벨이 높아질수록 리스크 관리 강도를 높여갈 필요가 있음

 

 [투자전략] 기술적 반등을 노린 소외주, 낙폭과대주 매매전략

단기 낙폭과대 & 4/4분기 실적 전망 안정 : 에너지, 조선, 철강(기술적 반등 기대, 반등시 비중 축소)

소외주 & 금리 하락 / 업황 저점기대 : 건강관리, 반도체(기술적 반등 기대, 반등시 비중 축소, 조정시 비중확대)

소외주이자 낙폭과대주. 소비모멘텀과 이익모멘텀 : 호텔/레저, 화장품/의류, 소매(유통), 필수소비재 = 위드 코로나 수혜주(저점매수, 22년 1Q까지 홀딩)

 

 [퀀트 전략] KOSPI 3/4분기 실적은 기대에 부합하는 무난한 수준 기록하며 마무리. 최근 2022년 실적 전망치에 이어 4/4분기 실적 전망치도 하향전환

조짐 보이고 있음. 반도체의 하향조정세는 다소 잦아들었으나 3/4분기 어닝 쇼크 기록한 유틸리티의 실적 전망치가 큰 폭 하향. 향후 KOSPI 추세적 상승

전환을 위해서는 반도체를 필두로 실적 기대 안정화가 필요

 

 [팩터 모델] 밸류/퀄리티/어닝&주가 모멘텀 4팩터 포트폴리오는 11월 KOSPI200대비 부진한 성과 기록. 코로나19 재확산, 오미크론 변이 출현으로 고베

타 성향의 가치 팩터 성과가 부진. 실적 추정에 대한 불확실성 증폭되며 어닝 모멘텀 팩터도 큰 폭 조정 받음. 상대적으로 주가 하방 경직성 갖춘 낙폭 과

대주, 퀄리티주가 선방. 코로나19 장기화로 인해 경기 불확실성, 실적 추정치에 대한 의구심 커지고 있는 만큼 4팩터 모델 기준 투자 매력도 상위 업종

중에서도 고퀄리티주에 주목. 해당 업종은 유통, 디스플레이, 철강, 화학

 

 

 

 

[KOSPI 12월 Band 2,800 ~ 3,020p] 밀리면 Trading Buy, 3,000선 근접할수록 리스크 관리 강화

단기 급락 이후 기술적 반등시도 전망. 1) 밸류에이션 매력, 2) 물가/통화정책 불안감 완화, 3) 중국 정책 기대, 4) 연말 수급 이벤트

하지만, 추세반전은 아닐 것. KOSPI 3,000선에 근접할수록 리스크 관리 강화 필요

 

 

 

[12월 투자전략] 단기 Trading Buy(소외주 & 낙폭과대주) + 위드 코로나 정책 관련주

에너지, 조선, 철강, 건강관리, 반도체는 급락시 Trading Buy, 반등시 차익실현. 내수 소비주 저점매수 & 22년 1분기까지 비중 유지

4팩터 스코어 상위 업종: 유통, 디스플레이, 철강, 화학

KOSPI200 4팩터 스코어 상위 20개 기업 제시 : 한국가스공사, 이마트, 한섬, 영원무역, 한화생명, 동국제강, 한국조선해양, 신세계, 삼성중공업, 코오롱인더, 현대홈쇼핑, SK케미칼, GS리테일, 현대백화점, 팬오션, 대한항공, HMM, 현대제철, 대우건설, 현대중공업지주

 

 

대신증권_주식_이슈전략_20211202072041.pdf

3.85MB

 

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